国泰君安证券发布研报称，在高端手机市场，苹果(AAPL.US)一家独大，安卓品牌将持续迭代升级折叠屏，靠折叠屏的天然高定价高炫耀需求直打高端市场。据多家媒体报道，苹果计划在2026年推出两款可折叠设备，入局折叠屏。苹果在之前已经获批多项折叠屏设备专利，包含铰链、折叠方式等方面，苹果的入局将进一步打开折叠机市场的增长空间。此外，三折屏打破高端手机定位，杀入轻办公场景，有望进一步渗透平板及PC市场。

安卓手机用折叠屏定高价冲击高端手机市场。根据Counterpoint数据，在高端手机市场，2023年定价>600美金手机占比约24%，其中苹果、三星、华为、小米、OPPO、其他占比分别为71%、17%、5%、2%、1%、4%，高端手机市场苹果一家独大。按2023年全球手机总销量11.7部折算(各家统计机构口径差异请自行修正，此处选取IDC数据)，将高端手机分为直板机和折叠机来看，苹果1.99亿全直板三星0.477亿部(折叠0.105亿，直板0.372亿)，华为0.14亿(折叠0.019亿，直板0.12亿)，小米0.056亿(折叠0.0084亿)。在高端手机市场，安卓系约8000万部市场，其中折叠屏占1600万，占比20%。安卓品牌将持续迭代升级折叠屏，靠折叠屏的天然高定价高炫耀需求直打高端市场，若安卓高端市场折叠屏远期渗透率达到40%(折合整个安卓系渗透率约3.3%)，预计年销量或将达到3200万台。

苹果入局折叠屏，或于2026年推出。据多家媒体报道，苹果计划在2026年推出两款可折叠设备，一款是折叠屏iPhone，一款是折叠屏iPad。苹果在7月下旬跟供应链签署了折叠屏iPhone的面板供应合同，新品将采用竖折设计，类似三星Galaxy Z Flip系列。据TheInformation报道，苹果有两个不同尺寸的折叠式iPhone原型机正处于早期开发阶段，内部代号V68。苹果在之前已经获批多项折叠屏设备专利，包含铰链、折叠方式等方面，苹果的入局将进一步打开折叠机市场的增长空间。

三折屏打破高端手机定位，杀入轻办公场景，打开天花板。10寸三折手机定位就不再只是高端手机，完全可以满足以office为主的轻办公场景，将改变手机的使用方式和场景，完全展开的三折叠手机可以媲美平板，能够满足文字、表格处理等办公需求，成为一台生产力的工具。据Canalys的数据，2023年全球平板及PC的销量分别为1.35亿及2.47亿台，三折叠手机有望进一步渗透平板及PC市场。铰链与UTG玻璃为折叠屏手机核心增量环节，重点推荐铰链核心供应商：东睦股份，相关受益标的：凯盛科技、统联精密、精研科技等。

催化剂。产业核心环节良率持续提升;折叠机新品不断推出。

风险提示。大厂新品推出节奏不及预期;折叠机销量不及预期。