又见险企举牌。8月2日，中国太平洋人寿保险股份有限公司（以下简称“太保寿险”）公告称，中国太保联合旗下多家子公司通过港股通于7月30日买入华能国际电力股份有限公司（以下简称“华能国际”）华电国际电力股份有限公司（简称“华电国际”），增持后持股比例均为5.00%，达到举牌线。

据南都·湾财社记者不完全统计，2024年以来至少已有8起险资举牌案例，多投向能源和环保领域龙头企业。业内分析，险企举牌的偏好除了符合国家“双碳”战略外，也因这类资产具备现金流大于净利润等特征。从会计角度看，高净资产收益率类资产有助于提高险企整体ROE水平。

中国太保联合多家子公司举牌电力巨头

太保寿险公告显示，此次举牌华能国际和华电国际的参与方为中国太保、太保财险、太保健康、太保安信农险和太保资产，受托管理人为太保资产。增持完成后，上述关联方及一致行动人持有华能国际、华电国际H股比例均达5.00%，触发举牌。

香港联交所股权披露显示，7月31日，太保资产以4.5665港元的每股平均价买入华能国际H股596.4万股，共计2723.46万港元；同日，太保资产以3.9285港元的每股平均价买入华电国际H股54.6万股，共计214.50万港元。

华能国际和华电国际均为电力行业巨头。官网显示，成立于1994年的华能国际是中国最大的上市发电公司之一, 是中国境内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司；华电国际是是中国最大型的上市发电公司之一，其母公司华电集团是全国五大发电集团公司之一。

根据最新披露的业绩数据，2024年上半年，华能国际实现营收1188.06亿元（人民币，下同），同比下降5.73%；归母净利润74.54亿元，同比增长18.16%。2024年一季度，华电国际实现营收309.52亿元，同比下降3.21%；归母净利润18.62亿元，同比增长64.21%。

近年来，“太保系”公司举牌多投向能源和环保领域龙头企业。中国保险行业协会网站显示，2023年，中国太保联合旗下多家子公司举牌光大环境H股股票；2022年举牌天齐锂业H股股票；2020年举牌赣锋锂业H股股票。

多次举牌的背后，或反映出“太保系”公司资产配置的调整。如太保寿险在披露参与举牌上市公司的公告中表示，截至2024年一季度末，其权益类资产账面余额为3915.22亿元，占报告期内总资产的19.50%。而在两年前，太保寿险2022年一季度末的权益类资产账面余额为2670.79亿元，占报告期内总资产总资产的17.11%。

今年以来多家险企举牌，偏好环保、能源领域

今年险企举牌按下了加速键。据南都·湾财社记者不完全统计，2024年以来，已有包括中国太保、瑞众人寿、长城人寿、紫金保险等4家险企举牌，至少已有8起险资举牌案例。

其中，长城人寿是今年举牌动作最频繁的险企，先后举牌赣粤高速、无锡银行、城发环境、江南水务、绿色动力等5家上市公司。长城人寿表示，该公司致力于对基础设施领域投资、民生领域投资、能源领域投资的安全资产进行深度研究，积极布局港口、高速公司、能源、水务、环保类上市公司，并将ESG和新质生产力作为重点投资方向。

此外，今年还有瑞众人寿举牌龙源电力，紫金保险举牌华光环能。南都·湾财社记者发现，与“太保系”公司一样，上述公司的举牌标的也多涉环保和能源领域。如长城人寿举牌的绿色动力是垃圾发电龙头，是中国垃圾焚烧发电行业内首家A+H股上市企业；又如瑞众人寿举牌的龙源电力被誉为“中国新能源第一股”。

华源证券研报指出，险资入场，或对于水电、新能源等电力资产有所偏好，一方面符合国家“双碳”战略方向；另一方面，这类资产具备几乎无可变成本、现金流远大于净利润的特征。

业内分析，2023年以来掀起了新一轮的险企举牌潮。华创证券团队表示，险资举牌主要倾向质地优良、业绩稳定的公司，体现险资长期投资理念的践行及耐心资本作用的发挥。从会计角度看，险资举牌或偏好高ROE（净资产收益率）、红利资产，高ROE类资产有助于提高险企整体ROE水平。

相比过去，险企举牌标的也发生改变。过去险企举牌偏好房地产业，但华创证券研报指出，2023年以来，险资披露减持房地产频率亦有所提升，如“泰康系”减持保利发展，“平安系”减持碧桂园等。“我们认为，当前保险股估值承压因素除利差损之外，地产风险亦是核心压力之一。上市与非上市险企减持房地产，预计主要出于资产端风险敞口管理考虑。”

采写：南都·湾财社记者 彭乐怡